2019年11月27日，財(cái)富學(xué)社“走進(jìn)管理人”系列活動帶領(lǐng)投資者深入探訪了巨杉資產(chǎn)。作為一家以深度研究和價(jià)值投資為核心的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，巨杉資產(chǎn)在業(yè)內(nèi)以其獨(dú)特的“實(shí)業(yè)投資思維”而備受關(guān)注。在本次交流中，巨杉資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)分享了其將實(shí)業(yè)管理態(tài)度融入投研實(shí)踐的核心理念與具體方法。

巨杉資產(chǎn)認(rèn)為，投資與研究不應(yīng)局限于財(cái)務(wù)報(bào)表和股價(jià)波動，而應(yīng)像經(jīng)營一家實(shí)業(yè)企業(yè)一樣，深入產(chǎn)業(yè)鏈的每一個環(huán)節(jié)。這意味著研究員需要超越簡單的數(shù)據(jù)分析和模型預(yù)測，轉(zhuǎn)而關(guān)注企業(yè)的核心競爭力、管理團(tuán)隊(duì)的能力、行業(yè)生態(tài)的演變以及長期可持續(xù)的商業(yè)模式。例如，在評估一家制造業(yè)公司時(shí)，團(tuán)隊(duì)會實(shí)地調(diào)研生產(chǎn)流程、供應(yīng)鏈效率和技術(shù)迭代情況，而不僅僅是依賴公開的營收和利潤數(shù)據(jù)。這種“實(shí)業(yè)化”的研究方法，旨在更真實(shí)地理解企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的過程，從而識別出具備長期成長潛力的投資標(biāo)的。

在投研流程上，巨杉資產(chǎn)強(qiáng)調(diào)“深度”與“耐心”。他們傾向于集中精力跟蹤少數(shù)行業(yè)和公司，通過長時(shí)間的積累形成超越市場的認(rèn)知壁壘。研究團(tuán)隊(duì)會像企業(yè)管理者一樣思考問題：如果我是這家公司的CEO，我將如何應(yīng)對當(dāng)前的挑戰(zhàn)？未來的增長引擎在哪里？這種角色代入式的分析，有助于過濾市場噪音，聚焦于影響企業(yè)本質(zhì)的基本面因素。風(fēng)控體系也借鑒了實(shí)業(yè)管理的思路，不僅關(guān)注投資組合的波動率，更重視底層資產(chǎn)的質(zhì)地和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，避免因追逐短期收益而偏離長期價(jià)值軌道。

巨杉資產(chǎn)的投資哲學(xué)根植于對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的深刻洞察。他們認(rèn)為，隨著資本市場逐步成熟，單純套利或博弈的機(jī)會將減少，真正能夠持續(xù)創(chuàng)造超額收益的，是對產(chǎn)業(yè)變遷的精準(zhǔn)把握和對優(yōu)秀企業(yè)的陪伴式投資。因此，團(tuán)隊(duì)格外重視與上市公司管理層保持長期溝通，甚至通過參與公司治理等方式，為企業(yè)發(fā)展提供積極建議，從而實(shí)現(xiàn)投資與實(shí)業(yè)的價(jià)值共生。

活動尾聲，巨杉資產(chǎn)表示，未來將繼續(xù)堅(jiān)持“用做實(shí)業(yè)的態(tài)度做研究”這一原則，在波動的市場中保持定力，致力于為投資者發(fā)掘具備堅(jiān)實(shí)內(nèi)在價(jià)值的投資機(jī)會。財(cái)富學(xué)社的此次走訪，不僅讓投資者近距離感受到專業(yè)管理人的嚴(yán)謹(jǐn)與專注，也為理性投資文化的傳播增添了生動注腳。